吴老师讲股票：2026年铜价或将惊艳世人，2025年金价行情早已揭示答案

三、实际利率下行，提升黄金配置价值

黄金作为无息资产，其价格与实际利率呈显著负相关关系。2025年，随着全球央行降息，全球主要经济体的国债收益率持续下行，美国10年期国债实际收益率从年初的1.8%降至年末的0.5%，创近五年新低。实际利率的下行，意味着持有黄金的机会成本大幅降低，进一步提升了黄金的配置价值。不少机构在2025年的策略报告中明确指出，实际利率下行周期下，黄金是最具配置价值的资产之一，这一观点也得到了市场的充分验证。

映射2026年铜价：三大共通逻辑+产业新增量，引爆上涨潜力

复盘2025年金价上涨的三大核心逻辑可以发现，这些逻辑在2026年的铜市场同样适用，甚至更为强化。更重要的是，铜作为“工业金属之王”，还具备黄金所不具备的强劲产业需求增量，两者叠加之下，2026年铜价的上涨潜力不容小觑。吴老师认为，2026年铜价或将复制甚至超越2025年金价的行情，核心逻辑在于“三大共通驱动+一大产业新增量”的共振。

一、货币宽松延续，流动性支撑铜价基础

从宏观环境来看，2026年全球货币宽松周期大概率将延续。多家机构预测，美联储在2026年可能继续降息50-75个基点，欧洲央行、英国央行等也将维持宽松货币政策，全球流动性将持续处于充裕状态。与黄金类似，铜价与美元指数呈负相关关系，美元的持续走弱将为铜价提供基础支撑。同时，充裕的流动性将降低企业的融资成本，有利于铜产业链企业的生产扩张和下游需求的释放，进一步带动铜价上涨。

二、地缘政治与供应链风险，推升铜价安全溢价

铜的全球供应链集中度远高于黄金，全球主要产铜国集中在智利、秘鲁、刚果（金）等地区，这些地区的地缘政治局势、矿山罢工、政策变动等因素，都可能对全球铜供给产生显著影响。2026年，全球地缘政治局势大概率将持续紧张，同时，部分主要产铜国的矿山进入老化期，产能释放受限，叠加环保政策趋严，全球铜供给增速将持续放缓。据国际铜研究组（ICSG）预测，2026年全球铜供给增速仅为2.1%，远低于历史平均水平。供给端的紧张，将推升铜价的安全溢价，这一逻辑与2025年金价因避险需求推升溢价如出一辙。

三、实际利率下行，降低铜价持有成本

2026年，全球实际利率大概率将继续维持低位运行，甚至可能进一步下行。对于大宗商品市场而言，实际利率下行意味着大宗商品的金融属性将被强化，铜作为兼具工业属性和金融属性的大宗商品，将显著受益。一方面，实际利率下行降低了铜贸易商的融资成本，有利于铜的库存周转和贸易活动；另一方面，低利率环境下，更多资金将从固定收益类资产流向大宗商品市场，铜作为流动性较好的工业金属，将成为资金的重要配置标的，进一步推升铜价。

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